A eleição Harris-Trump pode ter implicações importantes para grandes negócios de tecnologia:

Google negociou a aquisição de um fabricante de software de marketing HubSpot no início deste ano, mas o negócio fracassou. A empresa então fez uma incursão na startup de segurança cibernética Wiz. Mas isso também não aconteceu.

O Google adotou uma abordagem diferente ao fechar seu único negócio notável na memória recente. Seguindo o modelo a seguir Amazônia E Microsoft Para atrair especialistas em IA, o Google anunciou no mês passado que estava contratando os fundadores da startup generativa de IA Character.AI. Em vez de comprar a Character e encerrá-la – um cenário padrão de aquisição – o Google manteve a startup viva e assinou um acordo de licenciamento para sua tecnologia.

Este é o novo mundo das fusões e aquisições de tecnologia. Sob a administração Biden, e em particular a chefe da Comissão Federal de Comércio, Lina Khan, grandes empresas foram impedidas de fazer grandes negócios. Em alguns casos, eles até recusaram acordos menores. A Amazon abandonou a compra da iRobot por US$ 1,7 bilhão em janeiro, depois que a FTC e os reguladores europeus levantaram preocupações.

Desde o pico de US$ 1,5 trilhão em 2021, o volume de transações de tecnologia despencou, caindo para US$ 544 bilhões no ano passado, de acordo com a Dealogic. Atualmente, em 2024, esse valor é de US$ 465 bilhões.

No sector da tecnologia, os investidores privados estão a manter o mercado à tona. Em julho Rocha Negra concordou em comprar o provedor de dados Preqin por US$ 3,2 bilhões, dois meses depois que a Permira anunciou que compraria a plataforma de construção de sites Squarespace em um negócio avaliado em quase US$ 7 bilhões, uma empresa líder em aquisições de tecnologia, disse em julho que a Instructure está vendendo para a KKR por. US$ 4,8 bilhões.

Não espere grandes mudanças até o final deste ano. Com as eleições presidenciais de Novembro, o ambiente regulamentar poderá estar preparado para perturbações, levando potencialmente à remoção de barreiras comerciais.

No entanto, nenhuma das partes tem certeza do que o futuro trará. O senador JD Vance, companheiro de chapa republicano de Donald Trump, elogiou as regras de fusão mais rígidas de Khan e disse à CNBC na semana passada que “deve haver uma solução antitruste” para alguns dos comportamentos das grandes plataformas de tecnologia.

Do lado democrata, os doadores bilionários Barry Diller e Reed Hoffman expressaram preocupação com a possibilidade de Khan manter seu cargo se a vice-presidente Kamala Harris vencer.

“Se Trump vencer, acho que o ambiente regulatório ainda será bastante desafiador, e em um ambiente regulatório complexo que apenas limita os grandes negócios”, disse Andrew Luh, sócio do escritório de advocacia Gunderson Dettmer, que representa startups em fusões e aquisições. .

A repressão da administração Biden às grandes empresas de tecnologia foi muito além da repressão às fusões e aquisições.

A Alphabet está no meio de seu segundo julgamento antitruste após alegações do Departamento de Justiça de que a empresa agiu como monopolista em buscas e publicidade. O Departamento de Justiça entrou com uma ação Maçã por motivos antitruste em março. A FTC tem processos pendentes contra meta e Amazônia.

Acrescente-se a isto o ambiente igualmente difícil na Europa e nenhum acordo parece seguro. Em dezembro Adobe abandonaram seu acordo de US$ 20 bilhões para comprar a startup de software Figma e pagaram US$ 1 bilhão. Em um comunicado, as empresas disseram que “não havia um caminho claro para obter as aprovações regulatórias necessárias da Comissão Europeia e da Autoridade de Concorrência e Mercados do Reino Unido”.

Em julho, a Figma disse que havia concluído uma oferta pública avaliando a startup de software de design em US$ 12,5 bilhões. Figma é vista como uma forte candidata a um IPO quando o mercado eventualmente reabrir. Mas, juntamente com a queda do mercado de fusões e aquisições, as ofertas públicas iniciais também se encontram numa estagnação prolongada, à medida que as empresas continuam a adaptar-se ao declínio acentuado nas avaliações causado pela recessão económica que começou em 2022.

Um representante da Figma não quis comentar os planos da empresa.

Dana Rao, que era conselheiro geral da Adobe na época, anunciou sua saída no início deste mês, após 12 anos na empresa. Rao disse em uma entrevista em dezembro que os executivos da Adobe sentiram que era justificado buscar a Figma depois que seu programa rival de design de produto falhou. Mas os reguladores adotaram um ponto de vista diferente.

“Tivemos muita interação com os reguladores e eles prestaram muita atenção às novas doutrinas antitruste que afirmam que a concorrência futura é uma parte crítica da análise antitruste”, disse ele.

Jonathan Kanter, chefe da divisão antitruste do Departamento de Justiça, disse em comunicado após o recuo da Adobe que a medida “garantirá que designers, criadores e consumidores continuarão a se beneficiar da rivalidade entre as duas empresas no futuro”.

Os acordos ainda estão sendo feitos, mas permanecem fora do radar dos reguladores.

Hewlett Packard Enterprise em janeiro concordamos em adquirir uma empresa que produz equipamentos de rede Zimbro por US$ 14 bilhões. E este mês, Força de vendas disse que estava comprando a startup Own por US$ 1,9 bilhão.

Nestes casos, a administração estava menos preocupada com os reguladores e muito mais focada na forma como os acionistas reagiriam devido à crescente obsessão pela rentabilidade após a recessão de 2022.

O CEO da HPE, Antonio Neri, disse à CNBC que a Juniper aumentará os lucros não-GAAP no primeiro ano.

“Temos sido muito, muito disciplinados quanto ao retorno sobre o capital investido, o que significa que cada dólar que gastamos tem de agregar valor aos nossos acionistas”, disse Neri numa entrevista. “E é por isso que, por exemplo, no caso da Juniper, nos comprometemos com uma série de sinergias que mais do que pagaram o custo de capital dessa aquisição.”

Neri disse a analistas em janeiro que ambas as empresas fazem negócios em alguns dos mesmos mercados, mas em setores verticais diferentes, e disse que não esperava batalhas prolongadas com os reguladores. A Autoridade de Concorrência e Mercados do Reino Unido aprovou a fusão em agosto.

Sergio Letellier, chefe de desenvolvimento corporativo da HPE, disse que quando ele e membros de sua equipe aconselham Neri sobre um possível acordo, sempre discutem como os reguladores poderiam vê-lo. Embora algumas transações agora demorem mais para serem concluídas do que antes, “os fundamentos do que é uma transação em dificuldades e do que não é, não mudaram”, disse Letelier.

O CEO da Salesforce, Marc Benioff, disse que a Own deve aumentar o fluxo de caixa livre no segundo ano após o fechamento do negócio. É a primeira aquisição de mais de US$ 1 bilhão de Benioff desde 2021, quando o provedor de software em nuvem pagou US$ 27 bilhões pelo Slack, sua maior compra. A divisão antitruste do Departamento de Justiça solicitou informações adicionais sobre o acordo antes de aprová-lo.

Numa entrevista na semana passada, Benioff chamou os reguladores dos EUA de “um tanto ineficazes”, mas elogiou a Europa por reconhecer onde a concorrência realmente sofre. Ele apontou especificamente para uma descoberta recente da Comissão Europeia, o braço executivo da União Europeia, de que a Microsoft violou as regras antitruste ao agrupar o Teams, seu concorrente Slack, com seus principais aplicativos de produtividade do Office.

“São eles que são verdadeiramente funcionais e fazem o trabalho sério”, disse Benioff, referindo-se à UE e ao Reino Unido. “Penso que é uma história importante que estejamos a seguir o exemplo dos europeus neste ambiente regulatório.”

Desde a compra da Slack, a Salesforce buscou apenas negócios menores, especialmente depois de entrar em conflito com investidores ativistas que pressionaram a empresa a focar novamente na lucratividade. A Salesforce garantiu talentos de IA com a aquisição do complemento de software Airkit e Spiff’s Sales Cloud.

“Fizemos mais de 60 aquisições”, disse Benioff. “Tentamos e falhamos muito em fusões e aquisições, mas também tivemos sucesso em muitas delas, especialmente nas grandes.” Antes do Slack, a Salesforce adquiriu a Tableau Software e a MuleSoft.

EM CiscoDe acordo com Derek Idemoto, chefe de desenvolvimento corporativo de uma fabricante de equipamentos de rede, uma das primeiras perguntas que os executivos se fazem ao avaliar um possível acordo é até que ponto estão confiantes em concretizá-lo.

“A questão é quanto risco você está disposto a correr em termos de regulamentação, dada a complexidade das coisas agora e o quão litigiosas as disputas podem se tornar”, disse Idemoto, que trabalhou em mais de 100 negócios em seus quase 17 anos no empresa.

Idemoto disse que isso tornou a Cisco mais seletiva atualmente. Antes de a empresa anunciar a aquisição do Splunk por US$ 27 bilhões em setembro passado, ele disse que achava que o risco valia a pena. O Splunk fica confortavelmente fora do núcleo de rede da Cisco.

“Para nós, é certamente um jogo ofensivo”, disse Idemoto.

O negócio foi concretizado em março, seis meses antes do previsto.

“Ter um alto nível de confiança ao assinar algo é o jeito da Cisco”, disse Idemoto.

Este nível de confiança será difícil para as empresas de grande capitalização enquanto estão a ser monitorizadas de perto pela FTC e pelo DOJ. O último grande negócio da Alphabet foi a compra da empresa de segurança cibernética Mandiant por US$ 5,4 bilhões em 2022. A Microsoft concluiu a compra massiva da Activision por US$ 75 bilhões em outubro, mas demorou 20 meses e uma longa batalha com os reguladores dos EUA e da Europa. A Amazon não fez um acordo de valor superior a um bilhão de dólares desde que fechou a aquisição da One Medical por US$ 3,9 bilhões no início de 2023.

No mês passado, a Amazon anunciou que estava contratando um quarto de sua força de trabalho da Covariant, que cria modelos de IA para robôs. Foi o segundo acordo de aquisição da empresa de IA, após um acordo semelhante com a Adept em junho. Mesmo esse acordo atraiu uma investigação informal da FTC.

A Amazon não fez comentários específicos sobre esta história, mas disse que as aquisições continuam a fazer parte da sua estratégia de crescimento e “são uma parte importante e saudável da economia da inovação”. Microsoft e Google não quiseram comentar.

Letelier, da HPE, disse que seria difícil para qualquer empresa de tecnologia que esteja considerando uma estratégia de aquisição fazer previsões para o futuro porque não está claro quais mudanças o vice-presidente Harris poderá fazer se vencer as eleições em novembro, ou o que Trump faria se retornasse ao cargo. Casa Branca.

Trump, enquanto presidente, bloqueou alguns acordos por razões de segurança nacional, seguindo recomendações do Comité de Investimento Estrangeiro dos Estados Unidos. Enquanto isso, os reguladores do presidente Joe Biden entraram com um número recorde de ações judiciais para forçar a fusão, informou a Bloomberg.

“Estamos numa encruzilhada e não sabemos para que lado a política irá virar”, disse Letelier.

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