A Europa fica à deriva enquanto a França e a Alemanha enfrentam crises

A Europa parece estar a caminhar para uma recessão, à medida que as suas maiores economias, Alemanha e França, enfrentam problemas políticos e económicos internos.

Dados divulgados na segunda-feira mostraram que a actividade empresarial na indústria transformadora e nos serviços em ambos os países – a maior e a segunda maior economias da Europa, respectivamente – caiu muito mais do que o esperado em Setembro.

Na Alemanha, a previsão do PMI composto do HCOB, que mede a actividade empresarial em ambos os sectores, caiu de 48,4 em Agosto para 47,2 em Setembro, um mínimo de sete meses e abaixo das expectativas de 48,2.

Entretanto, em França, o PMI composto atingiu um mínimo de oito meses de 47,4 em Setembro, abaixo dos 53,1 de Agosto e abaixo das expectativas de 50,6. Uma leitura acima de 50 indica expansão, enquanto uma leitura abaixo indica contração.

Quanto à zona euro como um todo, a actividade empresarial na área da moeda única caiu em Setembro pela primeira vez em sete meses, caindo para 48,9 em Setembro, face aos 51 do mês anterior, de acordo com a S&P Global, que compila os dados.

Os dados do PMI, uma medida da actividade económica observada de perto na região, são os dados mais recentes que apontam para um abrandamento acentuado nos motores de crescimento tradicionais da Europa, à medida que tanto a Alemanha como a França enfrentam turbulência política e incerteza económica a nível interno.

“O declínio significativo no PMI composto da zona euro sugere que a economia está a desacelerar acentuadamente, a Alemanha está em recessão e o impulso olímpico da França foi apenas um pontinho”, disse Andrew Kenningham numa análise na segunda-feira.

“Com o novo governo minoritário da França a planear agora um aperto significativo da política fiscal, as perspectivas de crescimento em França parecem cada vez mais sombrias”, observou Kenningham, enquanto para a Alemanha, disse ele, “as sondagens também sugerem que a Alemanha está cada vez mais afundada na recessão”.

A desaceleração na Alemanha não é novidade, já que a outrora próspera economia do país, liderada pelas exportações, flerta com a recessão há mais de um ano. Antes dos últimos dados do PMI, os economistas esperavam que a Alemanha crescesse apenas 0,3% em 2024, segundo o Bundesbank; As previsões da primavera da Comissão Europeia foram ainda mais pessimistas, prevendo um crescimento de apenas 0,1% este ano.

Os dados mais recentes do PMI do país mostram que “uma recessão técnica parece já estar prevista”, disse Cyrus de la Rubia, economista-chefe do Hamburg Commercial Bank (HCOB), numa análise na segunda-feira. Ele espera que o PIB da Alemanha caia 0,2% no trimestre atual em comparação com o trimestre anterior.

“No segundo trimestre, o PIB já contraiu 0,1%. Ainda há esperança de que o quarto trimestre seja melhor, uma vez que salários mais elevados combinados com uma inflação mais baixa deverão impulsionar não só os rendimentos reais, mas também o consumo, apoiando a procura interna”, acrescentou.

A Alemanha já foi o exemplo do crescimento na Europa, mas os economistas comparam-na agora ao “homem doente” da Europa.

“A economia alemã continua a lutar por impulso, aumentando as preocupações de que os ventos contrários sejam estruturais e não simplesmente cíclicos”, disse Greg Fuzesi, economista da zona euro do JP Morgan, numa nota intitulada “Checking in the German Patient”.

“É claro que é fácil enumerar muitos desafios: o crescimento e a concorrência na China, os elevados preços da energia, a transição para uma economia verde, a transformação do sector automóvel, o envelhecimento da população e o atraso no investimento em infra-estruturas públicas”, disse ele, observando que há também uma sensação de incapacidade do governo de coligação tripartida para lidar com estes problemas, “o que mina a confiança”.

A França, após meses de incerteza política na sequência de eleições antecipadas inconclusivas no início deste ano, acaba de instalar um governo sob o novo primeiro-ministro Michel Barnier.

No entanto, o veterano conservador e antigo negociador do Brexit recebeu uma espécie de cálice envenenado, numa altura em que o país enfrenta problemas financeiros prementes que requerem atenção imediata.

A primeira prioridade de Barnier é supervisionar a elaboração do orçamento para 2025 em tempo recorde, uma vez que deverá ser votado pela Assembleia Nacional Francesa no início de outubro.

O governo também deve apresentar um plano de redução do défice à Comissão Europeia dentro de semanas se quiser evitar processos disciplinares, uma vez que o seu défice orçamental, que o executivo da UE considera “excessivo”, continua a desrespeitar as regras da UE. Esta semana, a França pediu à Comissão que prorrogasse o prazo para apresentação de propostas de redução da dívida até 20 de setembro.

A ameaça contínua representada pela oposição de extrema direita do Rally Nacional, liderada por Jordan Bardella e Marine Le Pen, também permanece e pode deixar o governo de Barnier vulnerável a desafios tanto da extrema direita como da extrema esquerda através da aliança da Nova Frente Popular (NNPF ou PP). Ambos os blocos sentem-se marginalizados após duas voltas eleitorais em Junho e Julho, nas quais ambos tiveram um bom desempenho nas respectivas voltas de votação.

Analistas, incluindo David Roche, presidente da Quantum Strategy, acreditam que é pouco provável que o governo de Barnier dure mais de um ano, colocando as tão necessárias reformas económicas e fiscais em segundo plano.

“Isto irá agravar o défice orçamental e as dívidas da França. A França desafiará a UE no procedimento de défice excessivo. A paralisia política prende agora a França e a Alemanha pela garganta”, disse Roche.

“RN e FP vão esperar até o primeiro aniversário das eleições legislativas – a primeira data em que novas eleições legislativas podem ser realizadas legalmente – antes de cancelar a reunião de Barnier.”

Ele acrescentou que nenhuma reforma será realizada neste momento. “Permaneça vendido nos títulos do governo francês, mesmo que isso exija paciência”, aconselhou Roche.

A extrema direita também é uma ameaça na Alemanha, com o partido Alternative für Deutschland a ter um bom desempenho nas recentes eleições locais, à medida que a imigração, a integração e o declínio económico se tornaram factores importantes no descontentamento público.

Nas eleições estaduais deste fim de semana, o Partido Social Democrata (SPD), de centro-esquerda, do chanceler Olaf Scholz, mal conseguiu manter o poder na sua região natal, Brandenberg, mal conseguindo manter a AfD sob controle.

A derrota da AfD poderá ter consequências graves para a liderança alemã, dado o forte aumento da popularidade da extrema direita entre partes do eleitorado alemão. O partido de extrema-direita venceu as suas primeiras eleições na Turíngia no início deste mês e ficou em segundo lugar na Saxónia numa votação separada.