Um pedestre olha para uma placa eletrônica do lado de fora de uma empresa de negociação de valores mobiliários em Tóquio, Japão, terça-feira, 25 de dezembro de 2018.
Shoko Takayasu | Bloomberg | Imagens Getty
Os mercados de ações japoneses atingiram o menor nível em seis meses, caindo por dois dias consecutivos, após O Banco do Japão elevou as taxas de juros de referência para o nível mais alto desde 2008.
O Nikkei 225 e os índices Topix caíram mais de 5% e estão a caminho do pior desempenho desde março de 2020, de acordo com dados da FactSet.
Este é um quadro completamente diferente do de há menos de um mês, quando o índice Nikkei atingiu um máximo histórico de fecho de 42.224,02, em 11 de julho.
Em entrevista à CNBC”Squawk Box Ásia“Bruce Kirk, estrategista-chefe de ações japonesas da Goldman Sachs, disse que a recuperação do mercado japonês atingiu uma “fase de transição”.
“Então sim, é muito doloroso. Sim, há uma mudança fundamental no mercado, mas não é incomum”, disse Kirk. “Não achamos que a história (da recuperação) esteja quebrada, mas a narrativa certamente está evoluindo e isso provavelmente será acompanhado pela volatilidade contínua e pela rotação bastante agressiva do setor que estamos vendo”.
Kirk explicou que o crescimento nos últimos dois anos foi impulsionado por três factores, nomeadamente um iene fraco que beneficiou os grandes exportadores e bancos, as expectativas de normalização da política monetária e a reforma da governação corporativa.
Os mercados do Japão eram mercados asiáticos melhores desempenhos no passado ano até junho deste ano.
“As regras do jogo (agora) mudaram definitivamente, especialmente em termos de taxas e taxas de câmbio”, disse Kirk, acrescentando que os investidores estão agora a reavaliar a posição do sector no mercado.
Há também um aspecto positivo nesta reorientação.
Kirk disse à CNBC que, pela primeira vez em três anos, os investidores estão a demonstrar interesse em empresas japonesas de pequena e média capitalização devido a vários factores, incluindo a sua maior dependência da procura interna e menor vulnerabilidade às flutuações cambiais.
“Penso que as pessoas estão agora à procura de áreas mais focadas na procura interna, e isso está realmente a trazer de volta o interesse às pequenas (e) médias empresas japonesas.”
Todos estão no mesmo barco.
Kirk detalhou duas possíveis razões para a atual reavaliação após o aumento das taxas do Banco do Japão.
A primeira é que “os investidores não acreditam que a economia japonesa possa suportar um aumento de 25 ou 50 (pontos base) nas taxas de juro, e que não pensam que as empresas japonesas serão capazes de ganhar algum dinheiro se a taxa de câmbio do iene (em relação a em relação ao dólar) cairá abaixo de 150 ienes.”
O iene está sendo negociado atualmente a 149,4 em relação ao dólar americano, tendo caído abaixo do nível de 150 em relação ao dólar após a decisão do Banco do Japão na quarta-feira.
Outra razão para a liquidação pode ser um mercado lotado, no qual os investidores investiram num grupo restrito de empresas, cada uma com um longo histórico de crescimento.
“Todos estão do mesmo lado do barco quando alguns fundamentos mudam. É aí que você vê esses retrocessos e reversões muito agressivos.”
Então, por quanto tempo e quão acentuado será esse retrocesso?
Kirk observou que, nos últimos dois anos, o mercado passou por cerca de sete “recuos de impulso”, onde o mercado caiu cerca de 7% a 8% do pico ao vale, e o mercado normalmente levava cerca de dois meses para se recuperar deles.
Ele disse que a atual dinâmica dos preços é muito semelhante à que o mercado testemunhou em dezembro de 2022, quando o Banco do Japão alterou a sua política de controlo da curva de rendimentos.
O banco central acabará por Abandonou a sua política YCC em março.
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