Autoridades do Federal Reserve chegaram perto de um tão esperado corte nas taxas de juros em sua reunião de julho, mas pararam, indicando que um corte nas taxas em setembro era cada vez mais provável, mostrou a ata divulgada na quarta-feira.
Uma “grande maioria” dos participantes na reunião de 30 a 31 de julho “observou que se os dados continuarem a surgir conforme esperado, seria provavelmente apropriado flexibilizar a política na próxima reunião”, dizia o resumo.
Os mercados estão a precificar plenamente um corte nas taxas em Setembro, o que seria o primeiro desde a flexibilização da política de emergência nos primeiros dias da crise da COVID.
Embora todos os eleitores do Comité Federal de Mercado Aberto, que fixa as taxas, tenham votado para manter as taxas base inalteradas, houve uma tendência entre um número não especificado de funcionários para começar a flexibilização já na reunião de Julho, em vez de esperar até Setembro.
O documento afirma que “vários (participantes da reunião) observaram que os progressos recentes no combate à inflação e ao aumento das taxas de desemprego forneceram um forte argumento para reduzir o intervalo da meta em 25 pontos base nesta reunião, ou que poderiam apoiar tal decisão”.
Um ponto base equivale a 0,01 ponto percentual, portanto uma redução de 25 pontos base equivaleria a um quarto de ponto percentual.
Na linguagem que o Fed utiliza nas suas actas, que não cita nomes nem especifica quantos políticos têm uma determinada opinião, “alguns” é um número relativamente pequeno.
No entanto, o resumo deixa claro que as autoridades estão confiantes quanto à direcção da inflação e estão preparadas para começar a flexibilizar a política se os dados continuarem a corresponder às expectativas.
O sentimento era duplo, com os números da inflação a mostrarem uma diminuição significativa das pressões sobre os preços, enquanto alguns membros notaram preocupações sobre o mercado de trabalho, bem como as dificuldades enfrentadas pelas famílias, especialmente aquelas no extremo inferior do espectro de rendimentos, no ambiente actual.
“Sobre as perspectivas de inflação, os participantes sentiram que os dados mais recentes aumentaram a sua confiança de que a inflação está numa trajectória estável em direcção a 2 por cento”, dizia a acta. “Quase todos os participantes observaram que os factores que contribuíram para a recente desinflação provavelmente continuarão a exercer pressão descendente sobre a inflação nos próximos meses.”
No mercado de trabalho, “muitos” responsáveis observaram que “o crescimento salarial relatado pode ser exagerado”.
Na quarta-feira anterior, o Bureau of Labor Statistics disse que a sua revisão preliminar dos dados da folha de pagamento não agrícola para o período de abril de 2023 a março de 2024 pode ter exagerado o ganho em mais de 800.000.
“A maioria dos participantes notou que os riscos para a meta de emprego aumentaram, e muitos participantes notaram que os riscos para a meta de inflação diminuíram”, dizia a ata. “Alguns participantes observaram o risco de que uma maior flexibilização gradual das condições do mercado de trabalho possa transformar-se numa deterioração mais grave.”
Na sua declaração pós-reunião, o comité observou que o crescimento do emprego abrandou e a inflação também “diminuiu”. No entanto, decidiu manter inalterada a taxa de referência dos fundos, que está actualmente fixada em 5,25%-5,5%, a mais elevada em 23 anos.
Os mercados subiram no dia da reunião do Fed, mas caíram nas sessões subsequentes devido às preocupações de que o banco central estivesse a flexibilizar a política monetária demasiado lentamente.
No dia seguinte à reunião, o Departamento do Trabalho reportou um aumento inesperado nos pedidos de subsídio de desemprego, enquanto um indicador separado mostrou que o sector industrial contraiu mais do que o esperado. A situação piorou quando o relatório sobre as folhas de pagamento não-agrícolas de Julho mostrou a criação de apenas 114.000 empregos e outro aumento na taxa de desemprego para 4,3%.
Há apelos crescentes para que a Fed reduza rapidamente as taxas, com alguns até a sugerir que o banco central deveria tomar medidas entre as reuniões para dissipar as preocupações sobre uma rápida contracção económica.
No entanto, o pânico durou pouco. Divulgações de dados subsequentes mostraram que os pedidos de subsídio de desemprego caíram para níveis históricos normais e as leituras da inflação mostraram uma diminuição das pressões sobre os preços. Os dados das vendas no varejo também foram melhores do que o esperado, dissipando as preocupações sobre a pressão do consumidor.
Contudo, os indicadores mais recentes indicam aperto no mercado de trabalho e os investidores esperam, em grande parte, que a Fed comece a cortar as taxas em Setembro.
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