Um homem passa por um quadro eletrônico de cotações que exibe a taxa de câmbio do iene japonês em relação ao dólar americano em Tóquio, em 2 de agosto de 2024.
Kazuhiro Nogi | Afp | Imagens Getty
O factor-chave no desenvolvimento dos mercados mundiais é taxa de câmbio do ieneDe acordo com um historiador financeiro, esta tendência deveria preocupar aqueles “que estão inteiramente concentrados na dinâmica interna dos EUA na tentativa de avaliar os resultados dos preços”.
Russell Napier, cofundador do portal de pesquisa de investimentos ERIC, disse no recente lançamento de seu relatório de estratégia macroeconômica “Solid Ground” que os investidores agora têm a oportunidade de ver que impacto a mudança poderia ter Política monetária japonesa pode ter nos mercados financeiros dos EUA.
“A existência de uma ligação tão estreita entre as estruturas de política monetária chinesa e japonesa e os preços dos ativos dos EUA será um grande choque para a maioria dos investidores norte-americanos”, disse Napier num relatório divulgado terça-feira.
“Durante as últimas décadas, os Estados Unidos foram considerados uma ilha, económica e financeiramente, em grande parte intocada por tais tendências globais.”
As ações estão experimentando amplo declínioContudo, muitos participantes no mercado foram apanhados de surpresa pela velocidade de crescimento do iene.
A moeda japonesa subiu cerca de 8% em relação ao dólar americano no mês passado, sendo negociada a 148,84 por dólar na sexta-feira. Isto representa um nítido contraste com os preparativos para o feriado de 4 de Julho nos EUA, quando o iene caiu para 161,96 por dólar pela primeira vez desde dezembro de 1986.
A bandeira nacional japonesa está pendurada na sede do Banco do Japão em Tóquio em 31 de julho de 2024. Em 31 de Julho, o Banco do Japão aumentou a sua taxa de juro directora apenas pela segunda vez em 17 anos, dando mais um passo no seu ambicioso programa de flexibilização monetária.
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A alta do iene alimenta especulação sobre se isto poderá significar o fim do popular “carry trade” – onde um investidor toma emprestada uma moeda com taxas de juro baixas, como o iene, e reinveste os lucros numa moeda com uma taxa de retorno mais elevada.
“A aparente vulnerabilidade dos preços das ações dos EUA à valorização da taxa de câmbio do iene alerta para implicações nos preços dos ativos dos EUA e nos preços dos ativos do mercado avançado em geral devido a mudanças na política monetária no leste”, afirmou o relatório, publicado na terça-feira.
Ele citou a recente valorização da moeda japonesa como um exemplo em que a pressão dos investidores que procuravam saldar as suas dívidas em ienes fez baixar os preços das acções nos EUA, enquanto Rendimento da dívida do governo dos EUA continuou a diminuir.
“O facto de o mercado accionista dos EUA ter reagido tão negativamente a esta recuperação do iene é um sinal do que está por vir e uma indicação para os investidores de como as avaliações das acções dos EUA estão interligadas com o sistema monetário global”, disse Napier.
“A Queda do Carry Trade”
Ações dos EUA começou o mês em queda acentuadaà medida que novos dados levantavam receios de uma deterioração das perspectivas económicas. Os dados fracos deixaram os investidores preocupados com o facto de a Reserva Federal poder estar atrasada no corte das taxas de juro para evitar uma recessão.
O Dow Jones Industrial Average caiu quase 500 pontos, ou 1,2%, na quinta-feira, enquanto S&P 500 perdeu 1,4% e Composto Nasdaq diminuiu 2,3%.
Cedric Shehab, chefe global de risco-país da empresa de pesquisa BMI, disse na sexta-feira que uma combinação de fatores esteve em jogo nos últimos 10 dias ou mais. No entanto, insistiu que “correções como esta são absolutamente normais” nesta altura do ano.
“Primeiro, as políticas agressivas do Banco do Japão no curto prazo levaram ao colapso do comércio especulativo. Também tivemos dados fracos de produção nos EUA e alguns subindicadores de emprego que assustaram os mercados”, disse Chehab no programa “Street Signs Asia” da CNBC na sexta-feira.
“E então, da noite para o dia, vimos muita volatilidade em alguns dos ganhos principais. E tudo isso ajuda a empurrar os mercados de ações, que têm estado bastante caros, ainda mais para baixo”, continuou ele.
Chehab observou que alguns investidores parecem esquecer que os aumentos sazonais na volatilidade do mercado de ações ocorrem normalmente entre julho e outubro.
“Indicador de alerta precoce”
Separadamente, Napier disse que a recente queda nas ações dos EUA provavelmente teria implicações significativas para os investidores envolvidos na negociação especulativa do iene.
“Esta reacção negativa nos preços das acções dos EUA será exacerbada pela repressão financeira, uma vez que os investidores envolvidos em negociações especulativas serão forçados a vender, enquanto as instituições financeiras japonesas serão forçadas a vender para comprar (títulos do governo japonês) de acordo com as instruções do as autoridades japonesas”, disse Napier.
“Dado que o iene está tão desvalorizado e a repressão financeira iminente no Japão, os investidores não devem esperar que os preços das ações dos EUA continuem a subir quando estas mudanças ocorrerem.”
Napier concluiu que as mudanças na taxa de câmbio do iene nas últimas semanas e o seu impacto nos preços das ações dos EUA “são alguns indicadores iniciais da extensão da dificuldade dos EUA em manter uma posição precária à medida que os investidores estrangeiros entram num período de repatriação de capital para o país”. isso provavelmente durará mais de uma década.”
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