Fed irá flexibilizar a política lentamente, já que “ainda há trabalho a ser feito” para reduzir a inflação: Fitch

A agência de classificação Fitch afirmou numa nota que o ciclo de flexibilização monetária da Reserva Federal dos EUA será “suave” pelos padrões históricos quando começar a cortar as taxas na sua reunião de política monetária de Setembro.

No seu relatório de perspectivas económicas globais de Setembro, a Fitch previu um corte de 25 pontos base nas taxas nas reuniões dos bancos centrais em Setembro e Dezembro, seguido de cortes de 125 pontos base em 2025 e 75 pontos base em 2026.

A Fitch observou que isso totalizaria 250 pontos base de cortes em 10 estágios ao longo de 25 meses, acrescentando que o corte médio da taxa de pico até o mínimo nos ciclos anteriores de flexibilização do Fed, até meados da década de 1950, foi de 470 pontos base, com uma duração média de 8 meses. .

“Uma razão pela qual esperamos que a flexibilização da política do Fed prossiga a um ritmo relativamente benigno é que ainda há muito trabalho a ser feito para reduzir a inflação”, afirmou o relatório.

Isso ocorre porque a inflação dos preços ao consumidor continua a exceder a meta de inflação declarada pelo Fed de 2%.

A Fitch também observou que a recente descida do núcleo da inflação (que exclui os preços dos alimentos e da energia) reflecte em grande parte uma queda nos preços dos automóveis que poderá não durar muito.

A inflação nos EUA caiu em agosto para o nível mais baixo desde fevereiro de 2021, de acordo com um relatório do Departamento do Trabalho divulgado na quarta-feira.

O índice de preços ao consumidor subiu 2,5% ano após ano em agosto, abaixo das expectativas do Dow Jones de 2,6% e do ritmo de crescimento mais lento em 3 anos e meio. Mensalmente, a inflação subiu 0,2% desde julho.

O núcleo do índice de preços ao consumidor (IPC), que exclui os preços voláteis dos alimentos e da energia, subiu 0,3% no mês, ligeiramente acima da estimativa de 0,2%. O núcleo da inflação acumulado em 12 meses permaneceu em 3,2%, em linha com as previsões.

A Fitch também observou que “os desafios inflacionários enfrentados pelo Fed nos últimos três anos e meio também provavelmente causarão cautela entre os membros do FOMC. “Demorou muito mais tempo para controlar a inflação do que o esperado e expôs lacunas na compreensão dos bancos centrais sobre o que impulsiona a inflação.”

Na Ásia, a Fitch espera que os cortes nas taxas continuem na China, salientando que o corte das taxas do Banco Popular da China em Julho apanhou os participantes do mercado de surpresa. O Banco Popular da China reduziu a taxa MLF de um ano para 2,3%, de 2,5% em julho.

“O (esperado) corte das taxas da Fed e o recente enfraquecimento do dólar americano abriram alguma margem para o Banco Popular da China reduzir ainda mais as taxas”, refere o relatório, acrescentando que as pressões deflacionistas estavam a aumentar na China.

A Fitch observou que “os preços no produtor, os preços de exportação e os preços da habitação estão a cair e os rendimentos das obrigações estão a cair. A inflação subjacente do IPC caiu para apenas 0,3% e reduzimos as nossas previsões do IPC.”

Espera-se agora que a taxa de inflação da China seja de 0,5% em 2024, inferior à previsão de 0,8% em junho.

A agência de classificação prevê cortes adicionais de 10 pontos base em 2024 e outros 20 pontos base em 2025 para a China.

Por outro lado, a Fitch observou que “(O Banco do Japão) está a contrariar a tendência global de flexibilização da política e aumentou as taxas de forma mais agressiva do que esperávamos em Julho. Isto reflecte a sua crescente convicção de que a reflação está agora firmemente enraizada.”

A Fitch observa que, com o núcleo da inflação acima da meta do Banco do Japão durante 23 meses consecutivos e as empresas dispostas a pagar salários “estáveis” e “substanciais”, a situação é significativamente diferente da “década perdida” da década de 1990, quando os salários não cresceram contra o cenário de deflação persistente.

Isto está em linha com o objectivo do Banco do Japão de criar um “ciclo virtuoso de salários e preços”, reforçando a confiança do Banco do Japão de que pode continuar a aumentar as taxas para um nível neutro.

A Fitch espera que a taxa de juro de referência do BOJ atinja 0,5% até ao final de 2024 e 0,75% em 2025, acrescentando: “Esperamos que a taxa de juro atinja 1% até ao final de 2026, acima do consenso. A postura mais agressiva do Banco do Japão poderá continuar a ter consequências globais.”