Investidores ricos encontram oportunidade na liquidação do mercado de ações

Uma versão deste artigo apareceu pela primeira vez no boletim informativo Inside Wealth da CNBC com Robert Frank, um guia semanal para investidores e consumidores ricos. Cadastre-se para receber edições futuras diretamente em sua caixa de entrada.

Investidores ricos e escritórios familiares têm evitado as ações, o que levou a oscilações do mercado esta semana, mas muitos viram a queda dos preços como uma oportunidade para poupanças fiscais e planeamento patrimonial, disseram consultores patrimoniais.

Os bancos privados e os gestores de activos dizem que os seus clientes têm vindo a reduzir as suas participações há mais de um ano, como parte de uma mudança mais ampla dos mercados públicos para os privados, à luz das recentes preocupações sobre um sector tecnológico sobreaquecido.

De acordo com a UBS Family Office Research, 35% das carteiras de family offices são mantidas em private equity – a mais alta de qualquer classe de ativos – em comparação com 28% em ações. Um estudo da Deloitte descobriu que a participação acionária dos family offices caiu de 34% para 25% de 2021 a 2023, enquanto a participação acionária privada aumentou de 22% em 2021 para 30% em 2023.

Quando as ações caíram na segunda-feira, com o S&P 500 e o Nasdaq caindo 3%, os investidores ricos não entraram em pânico nem correram para comprar, segundo vários consultores. Eles tinham muitas perguntas.

“Uma pergunta comum dos clientes era: ‘O que está acontecendo?’ diz Sean Apgar, sócio e codiretor de consultoria de portfólio e patrimônio da BBR Partners, que assessora clientes com patrimônio líquido altíssimo. — Foi mais por curiosidade; não havia motivo real para ação.”

Apgar disse que os clientes que a BBR assessora – a maioria dos quais vale centenas de milhões ou bilhões – não respondem a eventos de mercado de curto prazo, dados seus longos horizontes de investimento. No entanto, queriam ser informados sobre os movimentos do mercado, o carry trade japonês, os crescentes receios de recessão e as possibilidades de uma redução das taxas. Para seus clientes, o plano de investimento ainda é o plano de investimento.

“A melhor coisa que os clientes podem fazer agora é relaxar e aproveitar o plano de investimento que traçamos para eles há muito tempo, levando em consideração a volatilidade esperada e os ajustes ao longo do caminho”, disse Apgar.

A queda de preços na última sexta e segunda-feira também proporcionou aos investidores ricos a oportunidade de aproveitar benefícios fiscais e estratégias de presentes.

William Sinclair, chefe das instituições financeiras e da prática de family office nos EUA no JP Morgan Private Bank, disse que um número crescente de clientes tem as chamadas “contas gerenciadas separadamente”, contas discretas projetadas para manter um grupo específico de ativos ou ações. Com contas separadas, os clientes podem vender mais facilmente ações que perderam valor e realizar perdas, que podem usar para compensar ganhos de capital sobre suas ações vencedoras, o que é conhecido como “colheita de prejuízos fiscais”.

Com as ações de algumas grandes empresas tecnológicas a caírem 15% ou mais durante o mês passado, os investidores ricos estão a vendê-las com prejuízo, aproveitando os benefícios fiscais e recomprando ações mais tarde para preservar as suas posições.

“Para os contribuintes, o maior influxo de fundos veio de estratégias de colheita de prejuízos fiscais”, disse Sinclair.

Outros usam flutuações de preços para planejamento imobiliário. De acordo com as actuais regras fiscais sobre bens e doações, os casais podem transferir até 27,22 milhões de dólares para herdeiros e familiares, enquanto os indivíduos podem transferir até 13,61 milhões de dólares. Como a isenção do imposto sobre doações e bens expira no final do próximo ano, muitos investidores ricos estão a trabalhar. dar o máximo antes do prazo.

A doação de ações cujo valor diminuiu traz mais benefícios porque permite que os investidores doem mais ações até o valor dedutível do imposto.

“Digamos que você tenha uma ação que valia US$ 100 e agora vale US$ 80, você pode repassar esse valor mais baixo para a próxima geração, presumindo que o valor dos ativos eventualmente se valorizará novamente”, disse Apgar. “Dessa forma você aproveita preços mais baixos. Os consultores fiscais tendem a ficar entusiasmados com estes termos porque abrem novas oportunidades.”

Um grupo de clientes mais sensíveis aos recentes picos de volatilidade consiste em fundadores de empresas e executivos seniores. Como muitas vezes têm a maior parte da sua riqueza investida em ações de uma única empresa, os consultores podem ajudá-los a estruturar coberturas complexas – como contratos a prazo pré-pagos variáveis ​​e fundos negociados em bolsa – para ajudar a atenuar o impacto das grandes quedas de ações. A queda nas ações da semana passada ressaltou os benefícios das chamadas estruturas de “colar” para muitos fundadores e CEOs.

“As pessoas nestas posições, no alto escalão, sabem que os seus empregos e também as suas carreiras se concentrarão em ações”, disse Jennifer Povlitz, diretora da UBS Wealth Management US, que presta consultoria a muitos clientes com posições concentradas em ações. “Portanto, a parte do planejamento financeiro precisa ser considerada.”

Embora o S&P 500 ainda suba cerca de 10% este ano, depois de ter subido 24% em 2023, os investidores ultra-ricos e os family offices continuam a transferir uma maior parte do seu dinheiro para alternativas, especialmente private equity. Muitos consideram as empresas privadas mais estáveis ​​e lucrativas no longo prazo do que as ações – especialmente depois de dias como segunda-feira. E podem ter maior influência na gestão com participações diretas em empresas privadas.

“A maioria dos family offices investe tanto em alternativas, fundos de hedge, private equity e imóveis que nem transferem seus investimentos”, disse Jeffrey von Kuhn, consultor de vários dos maiores family offices do país.

Richard Weintraub, chefe do grupo de family offices nas Américas do Citi Private Bank, disse que os family offices estão transferindo seu dinheiro para investimentos de longo prazo – que podem crescer ao longo de décadas ou gerações – com menos volatilidade. Juntamente com o private equity e o venture capital, uma grande tendência entre os family offices são as transações diretas para compra de ações ou controle de empresas privadas.

“Grandes family offices, ou seja, US$ 10 bilhões ou mais, investem capital em empresas operacionais que podem manter perpetuamente e transmitir de geração em geração”, disse Weintraub. “Como construir o modelo Buffett.”

Ele acrescentou que o colapso das ações da semana passada “reforçou a ideia de avançar para o private equity”.

Michael Pelzar, chefe de investimentos do Bank of America Private Bank, observou que os investidores com elevado património líquido ainda estão a alcançar os family offices quando se trata de mercados privados e alternativas.

“Em geral, acho que os investidores com alto patrimônio líquido não estão suficientemente focados em alternativas”, disse Pelzar. “Vemos isso (volatilidade) como um catalisador para permitir que investidores com alto patrimônio líquido continuem a expandir seu portfólio. Acredito que depois desta semana haverá mais abertura sobre alternativas, seja em private equity ou no setor imobiliário.”

No que diz respeito ao ambiente global de investimento, as maiores preocupações para os investidores com elevado património líquido são os riscos geopolíticos e os custos fiscais, afirmam os consultores. Jimmy Chang, CIO do Rockefeller Global Family Office, disse que a pergunta mais comum que os clientes fazem não é sobre a volatilidade do mercado de ações, mas sobre o impacto da dívida e dos défices governamentais.

“Eles querem saber como isso afetará o planejamento tributário, a economia e o mercado”, disse ele.