Não se espera um aumento das taxas em Setembro; mais provável em dezembro

Economistas, estrategistas cambiais e gestores de fundos focados no Japão estão divididos sobre o momento do próximo aumento das taxas de juros do Banco do Japão, de acordo com uma nova pesquisa da CNBC International.

No mês passado, o Governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, disse que o banco central continuaria a aumentar as taxas de juro se a inflação permanecesse inalterada, ao mesmo tempo que monitorizava de perto as condições do mercado financeiro.

O consenso entre 32 analistas consultados pela CNBC é que não haverá mudanças na reunião do BOJ desta semana, que termina sexta-feira. Contudo, as perspectivas para as reuniões de Outubro e Dezembro são muito menos certas. A CNBC conduziu sua pesquisa de 2 a 13 de setembro.

Os analistas citaram frequentemente um aumento na volatilidade no início de Agosto, uma batalha de liderança dentro do LDP no poder e um desejo de mais dados sobre as tendências salariais e de preços como razões pelas quais uma mudança nas taxas em Setembro é altamente improvável.

“Acreditamos que o banco central procurará agir gradualmente e permitir que todo o impacto do aumento das taxas de julho seja sentido”, disse Jessica Hinds, diretora do grupo econômico da Fitch Ratings.

Uma pesquisa da CNBC descobriu que 18,75% dos entrevistados esperam um aumento nas taxas na reunião de outubro, enquanto outros 25% disseram que um aumento é possível.

Cerca de 25% dos analistas disseram que um aumento das taxas em dezembro era provável, enquanto 31,25% disseram que seria uma “reunião ao vivo”, o que significa que o Banco do Japão poderia ajustar a política monetária dependendo dos dados económicos.

Gregor Hirt, diretor global de investimentos da diversificada Allianz Global Investors, disse que há uma grande chance de um aumento nas taxas este ano, provavelmente em outubro.

“Dados dados sólidos sobre inflação e salários, bem como um crescimento robusto, o Banco do Japão pode estar disposto a aumentar as taxas novamente, enquanto a reavaliação da curva de rendimento global apoia os títulos japoneses, ajudando a amortecer o impacto de quaisquer ajustes de política e dando tempo à economia japonesa para se ajustar.”, disse ele.

Masamichi Adachi, economista-chefe do UBS para o Japão, também previu uma mudança em outubro se a pesquisa Tankan do Banco do Japão permanecer forte e as condições de mercado forem estáveis, incluindo “pouco ruído da política tanto no Japão quanto nos EUA”.

Por outro lado, Richard Kay, gestor de carteira de ações japonesas da Comgest, disse à CNBC que é improvável que o banco central aumente novamente as taxas este ano, especialmente se o iene japonês continuar a fortalecer-se.

“Se o iene continuar a normalizar para a sua média de longo prazo de 120-30 ienes por dólar americano, então o principal problema da inflação japonesa, nomeadamente o custo dos bens importados, será resolvido”, disse ele.

“O principal impulsionador do iene é a diferença de taxa ou rendimento em relação aos EUA, e o principal ator aqui é o Fed, e o Fed parece pronto para cortar.”

Espera-se que a Reserva Federal dos EUA reduza as taxas de juro após a sua reunião de quarta-feira.

Em Julho, o Banco do Japão surpreendeu alguns participantes no mercado quando decidiu aumentar a sua taxa de juro para 0,25%, contribuindo para uma grande queda nas bolsas globais e para uma rápida subida do iene.

Uma pesquisa da Reuters com economistas publicada no mês passado colocou a probabilidade de o Banco do Japão aumentar novamente as taxas até o final do ano em 57%.

A CNBC também perguntou a 28 analistas sobre sua previsão de final de ano para o iene japonês em relação ao dólar. A previsão média é de 140,2.

O dólar caiu para 140,71 em relação ao iene na semana passada, após o debate presidencial dos EUA e o anúncio do membro do conselho do Banco do Japão, Junko Nakagawa, de que o banco central continuaria a ajustar a política no futuro se a economia tivesse o desempenho previsto. O dólar enfraqueceu acima de 140 em relação ao iene na segunda-feira, com os investidores apostando cada vez mais que o Fed optará por um corte maior nas taxas esta semana.

Zuhair Khan, diretor-gerente e gestor sênior de fundos da UBP Investments, cujo fundo é neutro em termos de mercado e setor, disse que seu objetivo é garantir que a carteira do fundo seja relativamente resiliente no caso de um fortalecimento significativo do iene.

“A nossa posição global baseia-se mais na expectativa de que o forte crescimento de 60% no mercado japonês até ao final de Julho dê agora lugar a um mercado mais restrito. Estamos comprados nas ações com baixo desempenho e vendidos nas ações que subiram demais”, disse ele, acrescentando que as posições longas do fundo incluem empresas com muito dinheiro que podem ter grandes recompras de ações ou aquisições de gestão.

Kei Okamura, vice-presidente sênior da Neuberger Berman e gerente de portfólio de ações japonesas, disse à CNBC que seu cenário base pressupõe um iene mais forte e uma recuperação na economia doméstica, o que “é um bom presságio para ações de pequena e média capitalização”.

“Continuamos a procurar empresas de alta qualidade com forte poder de fixação de preços que possam repassar o aumento dos custos de importação. As empresas que mudam a sua postura em relação à gestão de capital e à governança corporativa também são importantes do ponto de vista do engajamento.”

O Banco do Japão divulgará sua declaração de política para setembro na sexta-feira.