Novos empréstimos da China atingiram o menor nível em 15 anos, mas os investidores “não devem entrar em pânico”

Os novos empréstimos bancários da China caíram para o mínimo de 15 anos em Julho, o que alguns analistas consideram um sinal de fraqueza económica contínua. Mas outros disseram que os investidores “não deveriam entrar em pânico”, já que a sazonalidade e a regulamentação contribuíram para a desaceleração inesperada.

Os novos empréstimos na segunda maior economia do mundo totalizaram apenas 260 mil milhões de yuans (36,28 mil milhões de dólares), uma queda de 88% em relação ao ano anterior e abaixo das expectativas de 450 mil milhões de yuans.

A analista sénior de ações da Morningstar, Iris Tan, explicou que o abrandamento do crescimento do crédito em julho foi impulsionado pela procura de crédito e pelos gastos mais fracos entre empresas e famílias.

Ela observou que os empréstimos de curto prazo às famílias caíram significativamente, indicando uma fraqueza contínua tanto na confiança dos consumidores como nos gastos. Tan disse que os empréstimos corporativos continuaram a crescer, mas a um ritmo mais lento, impulsionados principalmente por notas de desconto.

Contudo, outros factores para além da fraqueza económica contribuíram para o declínio dos empréstimos. Tan observou que o declínio nos empréstimos corporativos de curto prazo foi causado por medidas regulatórias que impedem a “autocirculação” do dinheiro no sistema financeiro.

Esta prática de “autocirculação”, disse ela, envolve grandes empresas que contraem dinheiro emprestado a taxas muito baixas e o colocam num banco sob a forma de depósitos estruturados de alto rendimento ou acordos de depósito, em vez de operações ou investimentos.

Jasmine Duan, estrategista sênior de investimentos da RBC Wealth Management Asia, observou: “Os novos empréstimos não foram para a economia real, mas foram para todas essas arbitragens financeiras, e achamos que o Banco Popular da China… é por isso que eles continuo a dizer que “não deveríamos prestar demasiada atenção ao crescimento global dos empréstimos porque, no passado, muitos deles não foram para a economia real”.

Num comunicado divulgado na terça-feira, Nomura disse que “não há indicação” de que a repressão regulatória terminará em breve, acrescentando que ainda “espera um fraco crescimento dos empréstimos nos próximos meses, especialmente para os empréstimos denominados em yuan”.

Num desenvolvimento relacionado, Tan, da Morningstar, disse que o mercado “não deve entrar em pânico” com a oscilação repentina nos dados mensais, uma vez que Julho é normalmente um mês fraco para o crescimento do crédito.

Ela observou que, em comparação com 2023, o crescimento dos empréstimos bancários no acumulado do ano permanece praticamente estável em 8,7%, acima dos 8,8% em junho.

“Isto está em linha com a orientação do governo para abrandar o crescimento do crédito. Acreditamos que um crescimento mais lento, mas ainda prudente, dos empréstimos beneficia os bancos porque reduz o seu consumo de capital próprio e reduz o risco de concorrência insustentável de preços para o crescimento de novos empréstimos”, disse ela.

No entanto, estes factores não alteram a actual lentidão da economia chinesa. Duan, do RBC, disse que os dados sugerem que tanto as famílias como as empresas ainda têm uma perspectiva “relativamente baixa” para a economia chinesa.

“Acreditamos que sem que o mercado imobiliário chegue ao fundo e se estabilize gradualmente, será difícil esperar uma aceleração significativa no crescimento do crédito”, concluiu.