O K-pop está mais popular do que nunca, mas isso não ajuda os preços das ações das agências

As estrelas pop sul-coreanas estão quebrando recordes, apresentando-se nos principais festivais de música do Ocidente e liderando as paradas, mas esse sucesso altíssimo não se reflete no desempenho de suas agências.

Todas as “quatro grandes” agências de K-pop da Coreia do Sul estão listadas publicamente. Hybe Corporation é a maior e está listada na blue chip Kospi, enquanto SM Entertainment, JYP Entertainment e YG Entertainment estão listadas na small cap Kosdaq. As ações da Hybe caíram 29% este ano, a SM caiu 36% e a YG caiu 37%. A maior perdedora foi a JYP Entertainment, que mais que dobrou desde o início do ano, caindo 56%.

O declínio é intrigante à medida que os artistas K-pop fortalecem a posição da indústria no cenário musical global ao estabelecerem recordes no YouTube. Spotify e até mesmo nas paradas da Billboard.

Estatísticas fornecidas pelo Spotify à CNBC mostraram que, desde 2018, as transmissões de K-pop na plataforma dispararam mais de 180% nos Estados Unidos, mais de 420% no Sudeste Asiático e mais de 360% globalmente (em 3 de setembro). ).

O serviço de streaming de música também informou que os artistas sul-coreanos foram descobertos pelos ouvintes no Spotify quase 2,2 bilhões de vezes somente em 2023.

“Mesmo que você não saiba meu nome, provavelmente conhece BTS e Blackpink”, disse o presidente sul-coreano Yoon Seok-yeol em uma sessão conjunta do Congresso em abril de 2023.

A boy band BTS é o artista mais vendido na história da Coreia do Sul, e o girl group Blackpink se tornou o primeiro grupo de K-pop a se apresentar no Coachella em 2019. Blackpink também se tornou a primeira banda sul-coreana a ser a atração principal de um grande festival de música no Reino Unido, apresentando-se no festival BST Hyde Park de Londres em 2023. O festival Lollapalooza deste ano também contou com participações do estreante NewJeans e da boy band Stray Kids.

Não há uma razão única para explicar o fosso entre os fãs fervorosos e os investidores pessimistas. Uma combinação complexa de questões de governação e declínio dos lucros está a assolar as Quatro Grandes, de acordo com Kim Gyu-young, analista financeiro da Mirae Asset Securities.

Embora BTS e Blackpink tenham quebrado recordes, ela disse que poucos grupos estreados recentemente são capazes de replicar esse sucesso no Ocidente. Do ponto de vista do investidor, isto atenua o sentimento, pois sugere que o mercado não se expandiu desde 2020-21.

Além disso, estes grupos pioneiros experimentaram as suas próprias convulsões. Os membros do BTS estão atualmente cumprindo o serviço militar obrigatório e não se reunirão como grupo até 2025. Embora os membros do Blackpink tenham renovado seus contratos com a YG Entertainment para atividades em grupo no final de 2023, eles decidiram buscar projetos solo fora da gravadora.

Ao mesmo tempo, os lucros caíram entre as Quatro Grandes, cada uma das quais registou perdas operacionais anuais no segundo trimestre. O lucro operacional da YG caiu 94,5%, enquanto o da JYP caiu 79,6%. SM e Hybe registraram quedas menores de 30,7% e 37,4%, respectivamente.

Os lucros caíram quando a mídia sul-coreana informou que as vendas de exportação de álbuns caíram pela primeira vez em nove anos no primeiro semestre de 2024. Da mesma forma, em julho, o Seoul Economic Daily informou que as remessas de álbuns das Quatro Grandes no primeiro semestre do ano caíram para 44,74 milhões, abaixo dos 53,45 milhões no primeiro semestre de 2023.

As vendas físicas têm sido historicamente responsáveis ​​pela maior parte da receita da marca, disse Kim, e também têm sido o segmento mais lucrativo. As altas vendas físicas, explicou ela, representam o número de fãs, o que por sua vez quantifica o mercado-alvo da empresa.

Um elemento único da indústria de entretenimento sul-coreana são as “autenticações de fãs”, onde os fãs participam de uma loteria para conhecer um artista e receber um autógrafo para seu álbum. A loteria dá maiores chances aos fãs que comprarem mais álbuns físicos em uma determinada janela, aumentando suas chances de comparecer a uma sessão de autógrafos e conhecer o artista.

Simplificando, quanto mais álbuns você compra, mais pedidos de autógrafos de fãs você recebe. Assim, esses eventos incentivam os fãs a comprarem mais álbuns, mesmo na era do streaming.

A queda nas vendas de álbuns físicos não só atingiu as receitas, mas também põe em causa a tese de investimento de “crescimento consistentemente elevado”.

Os investidores continuam a utilizar as vendas físicas de álbuns como uma métrica chave, apesar do domínio dos serviços de streaming, onde os leitores de CD estão a substituir rapidamente as cassetes.

“Um álbum físico é inútil e até um fardo porque ocupa espaço. (Isso significa que) apesar de todas essas deficiências, as pessoas que compram são grandes fãs do artista que (também) gastam muito dinheiro”, explicou Kim da Mirae.

O Spotify disse à CNBC que, em 3 de setembro, os royalties recebidos por artistas sul-coreanos ultrapassaram 180 bilhões de won (US$ 138 milhões), três vezes mais do que em 2019 e um aumento de 780% em relação a 2017.

A base elevada em 2023 apoiou a tese de que estas empresas teriam “um crescimento persistentemente elevado”, “mas (desde então) entrou em colapso”, observou Kim.

Observando que é difícil separar os lucros do conteúdo digital e físico, Kim disse que as receitas de streaming ainda representam apenas uma pequena parte das receitas dessas agências.

Segundo ela, em 2023, a receita de streaming digital da Hybe representou apenas 13% de sua base de receitas, enquanto SM e JYP tiveram uma participação menor, de 10% cada. A receita das vendas físicas é 2,5 vezes maior do que a receita de streaming na Hybe e até quatro vezes na JYP, observou Kim.

No entanto, os analistas permanecem geralmente positivos em relação às quatro ações.

Relatórios de pesquisa recentes da Samsung Securities, NH Securities e Mirae Asset Securities ainda mantêm classificações de “compra” nas quatro grandes ações, embora algumas delas tenham reduzido seus preços-alvo.

A maioria prevê que a atividade dos artistas, incluindo regressos e concertos, aumentará no segundo semestre de 2024 e em 2025, o que apoiará o desempenho bruto e financeiro das empresas.