Os mercados de ações globais estão no poder rota de aprofundamentolevando os investidores a recorrer a um dos indicadores historicamente mais precisos para determinar se a economia dos EUA está em recessão.
O assim chamado “Regra de Sahma“tem observado consistentemente que a fase inicial de uma recessão começa quando a média móvel de três meses da taxa de desemprego nos EUA está pelo menos meio ponto percentual acima do mínimo de 12 meses.
A medida testada ao longo do tempo, que é amplamente conhecida pela sua simplicidade e capacidade de reflectir rapidamente o início de uma recessão, recebeu o nome da economista Claudia Sahm quando foi introduzida pela primeira vez como parte de uma proposta política em 2019.
Mais fraco do que o esperado Relatório de Emprego de Julho na sexta lançado oficialmente Regra Sama. Os dados deixaram os investidores preocupados com o facto de a Reserva Federal poder estar atrasada no corte das taxas de juro para evitar uma recessão.
Contudo, o criador da regra não está convencido.
“Não estamos em recessão neste momento – ao contrário do sinal histórico do governo de Sahm – mas o ímpeto está a mover-se nessa direção”, disse Sahm à CNBC por e-mail na sexta-feira. “Uma recessão não é inevitável e há uma margem significativa para taxas de juro mais baixas.”
Sam trabalhou anteriormente no Federal Reserve dos EUA e agora é economista-chefe da New Century Advisors.
A nossa compreensão do que está a acontecer agora é muito confusa, o que significa – e serei o primeiro a dizê-lo como alguém que tem uma regra associada ao seu nome – que não podemos confiar apenas numa ferramenta.
Claudia Sam
economista-chefe da New Century Advisors
Desenvolvendo o seu argumento, Sam citou os dados dos gastos dos consumidores, da produção e do rendimento das famílias nos EUA como razões para permanecer cautelosa, uma vez que uma recessão é iminente.
“Estamos numa situação em que tudo abrandou. Portanto, não estamos em território de recessão. Francamente, não é suficiente, podemos fazer melhor do que apenas evitar uma recessão”, disse Sam no programa “The Exchange” da CNBC.
“O que é muito preocupante, e o relatório de emprego de hoje enfatizou isso, é a direção do movimento, a dinâmica não é boa. Nosso objetivo é o que será chamado de dinâmica recessiva, e isso deveria ser um verdadeiro alerta”, disse Sahm.
“O Fed ainda tem muita influência para usar.”
“As pessoas começaram a usar a regra de Sam para determinar se os EUA estão em recessão”, diz Dario Perkins, diretor-gerente de macroeconomia global da TS Lombard. disse em uma nota de pesquisa publicada na segunda-feira.
“Embora seja bom saber (melhor do que esperar (National Bureau of Economic Research)), não importa”, disse Perkins.
“A Regra Sama está tentando nos dizer algo mais profundo, sobre o PROCESSO RECESSIONAL. O entendimento correto é que se a taxa de desemprego aumentar 0,5 pontos percentuais, provavelmente aumentará MUITO MAIS. É uma questão de REFLEXÃO”, acrescentou.
O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, fala em uma entrevista coletiva após uma reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto no edifício do Conselho do Federal Reserve William McChesney Martin Jr. em 31 de julho de 2024 em Washington, DC.
André Harnik | Imagens Getty
Decisores políticos no banco central dos EUA na quarta-feira manteve as taxas de juros estáveisembora o presidente do Fed, Jerome Powell, tenha dado alguma esperança aos investidores ao deixar claro que um corte nas taxas em Setembro não está fora de questão.
Sam disse que uma recente série de dados económicos fracos lançou dúvidas sobre a decisão do Fed de adiar os cortes nas taxas de juro até ao próximo mês.
“E ainda assim eles têm algo que é tão importante e motivo para algum otimismo. O Fed ainda tem muita alavancagem para puxar, eles têm muitos cortes nas taxas de juros que poderiam fazer se necessário”, disse Sam.
“Eles não precisam fazer tudo de uma vez, mas temos a alavancagem para retirar e aliviar parte da pressão sobre a economia. Esta economia está indo bem – só precisa aliviar um pouco a pressão”, acrescentou ela.
Em meados de junho, Sahm disse à CNBC que o banco central dos EUA aproveitei a chance provocar uma recessão económica ao não reduzir antecipadamente as taxas de juro.
“Não confie em apenas uma ferramenta”
Questionado na sexta-feira se havia motivos para acreditar que sinais questionáveis do mercado estavam a complicar o processo de tomada de decisão da Fed, Sam disse: “Não podemos deixar que o perfeito seja inimigo do bom. Em termos de previsão macro, política macroeconómica, investimento, quero dizer que é realmente difícil.”
“Nunca temos todos os dados… queremos sempre a próxima divulgação de dados, queremos sempre informações melhores, por isso qualquer decisão que o Fed tome terá de ser tomada com incerteza”, disse Sam.
“Nossa compreensão do que está acontecendo agora é extremamente questionável, o que significa – e serei a primeira a dizer isso como alguém que tem uma regra associada ao seu nome – que não podemos confiar em apenas uma ferramenta”, ela contínuo.
“Você realmente precisa abri-los e realmente pensar sobre o que eles mais discordam.”
—Jeff Cox da CNBC contribuiu para este relatório.
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