O que o corte das taxas do Fed pode significar para o mundo

Na quarta-feira, a Reserva Federal dos EUA prepara-se para o seu primeiro corte nas taxas de juro desde o início da pandemia da COVID-19 e, embora a medida tenha sido amplamente prevista, os investidores globais estão a preparar-se para as consequências.

A Fed está a apoiar vários bancos centrais, incluindo países da zona euro, Reino Unido, Canadá, México, Suíça e Suécia, que já reduziram as taxas.

Muitos destes decisores políticos sublinharam que estão preparados para ultrapassar a Fed, geralmente vista como um líder global, em resposta à desaceleração do crescimento e ao alívio das pressões inflacionistas a nível interno.

Mas alguns analistas duvidam que possam ir muito mais longe antes de a Fed – o maior banco central do mundo em activos – seguir o exemplo, dadas as consequências das suas acções.

O principal problema é a pressão que as diferenças nas taxas de juro exercem sobre as moedas.

Em geral, taxas mais elevadas atraem mais investidores estrangeiros que procuram retornos mais elevados, o que por sua vez aumenta o valor da moeda nacional.

Isto foi visto no ciclo atual com o Japão iene e turco lira sofrendo perdas enquanto os seus bancos centrais mantinham as taxas baixas enquanto dólar americano – face a um cabaz de moedas – subiu acentuadamente durante 2022, à medida que a Fed implementava aumentos agressivos das taxas.

Estas diferenças são especialmente desafiadoras para os bancos centrais que tentam controlar o aumento dos preços, uma vez que uma moeda mais fraca pode causar inflação, uma vez que aumenta o custo dos bens importados.

Para além das taxas de câmbio, outra consequência importante da fixação das taxas pela Reserva Federal é o seu impacto na economia dos EUA, especialmente tendo em conta o foco recente no enfraquecimento do mercado de trabalho e na possibilidade de uma recessão.

“Este é um importante motor do crescimento global e deverá ter impacto nos preços dos activos em todo o mundo”, disse Richard Carter, chefe de investigação de taxas fixas da Quilter Cheviot, sobre o corte das taxas por parte da Fed.

Isso inclui ouro – que atingiu um máximo histórico esta semana em antecipação à ação do Fed. As taxas mais elevadas são geralmente vistas como um entrave ao ouro porque tornam os investimentos de rendimento fixo, como obrigações, mais atraentes, embora isso nem sempre tenha sido o caso, historicamente. O ouro também é utilizado como cobertura contra a inflação (que pode subir quando as taxas caem), e os investidores também compram a mercadoria durante períodos de tensão no mercado.

Óleo e outros bens que são normalmente cotados em dólares recebem frequentemente um impulso quando as taxas de juro caem, uma vez que os custos mais baixos dos empréstimos podem estimular a economia e aumentar a procura.

Muitos mercados emergentes são mais sensíveis a estes factores, tornando as acções da Fed ainda mais importantes para eles do que para as economias maiores. Os mercados de ações também são afetados pelas ações do Fed – e não apenas nos EUA

Grande parte da volatilidade nos mercados bolsistas globais nos últimos meses tem estado ligada à especulação sobre quando e em que medida o banco central dos EUA irá reduzir as taxas.

“Taxas de juros mais baixas reduzem o custo do empréstimo de dólares americanos, criando assim condições de liquidez mais fáceis para empresas em todo o mundo”, continuou Richard Carter, da Quilter Cheviot, por e-mail.

“As taxas de juro mais baixas nos EUA também deverão reduzir os rendimentos dos activos dos EUA, como os títulos do Tesouro, tornando assim outros mercados relativamente mais atraentes”, acrescentou.

Embora os mercados estejam confiantes de que o Fed iniciará o seu ciclo de aperto na quarta-feira, há uma incerteza significativa sobre até que ponto e com que rapidez irá avançar nas restantes três reuniões deste ano e em 2025.

Isto inclui a questão de saber se o corte inicial reduziria a taxa dos fundos federais em 25 pontos base ou 50 pontos base abaixo do seu intervalo actual de 525 a 550. Durante a semana passada, os preços de mercado para o corte “gigante” maior saltaram de menos de 50% a quase 70%, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group.

“Seja qual for o resultado, os mercados irão mover-se”, disse Stephen Bell, economista-chefe da Columbia Threadneedle, numa nota na segunda-feira.

“É incomum que o Fed deixe o mercado num tal estado de adivinhação antes de uma reunião, especialmente tão perto de uma eleição presidencial nos EUA. Só posso presumir que o próprio comitê está dividido”, continuou Bell.

As eleições de Novembro levantaram questões sobre a direcção da política fiscal dos EUA e como esta, por sua vez, poderia afectar a inflação e a política monetária.

Joe Tuckey, chefe de análise cambial da Argentex, disse que o corte inicial de 50 pontos base do Fed historicamente “precedeu alguns retornos terríveis nos mercados acionários”, especialmente em 2007, antes da Grande Crise Financeira, e no início dos anos 2000, em meio à crise da bolha tecnológica. no mercado.

“Essencialmente, a necessidade de mais cortes aponta para preocupações sobre o crescimento e os problemas económicos futuros”, disse Taki.

No entanto, Honey Redha, gestora de carteira da PineBridge Investments, disse que era “mais importante” analisar os preços, dados os cortes de mais de 270 pontos base até ao final de 2025.

“Os dados económicos ainda não são suficientemente fortes para orientar o mercado”, disse Redha, que apoiou os sectores defensivos.

“Acho que inicialmente haverá uma reação mista, mas é provável que as ações ainda possam resistir até que haja uma quebra mais decisiva nos dados económicos.”