O que você precisa saber

A reunião desta semana da Reserva Federal centrar-se-á menos no presente e mais no futuro potencial.

Se tudo correr como esperado, os decisores políticos manterão novamente as taxas de juro de curto prazo em torno dos níveis do ano passado.

No entanto, com uma montanha de dados sobre a inflação em mãos ao longo dos últimos meses, espera-se que os bancos centrais estabeleçam as bases para cortes nas taxas de juro a partir de Setembro. A agressividade com que distribuirão essas migalhas é a principal questão que os mercados procurarão responder.

“Esperamos que mantenham as taxas inalteradas”, disse Michael Reynolds, vice-presidente de estratégia de investimentos da Glenmede. “Mas muita atenção será dada ao comunicado (após a reunião), talvez setembro seja exatamente o oposto da recuperação.”

Os preços de mercado indicam agora confiança absoluta de que a Fed aprovará o seu primeiro corte em mais de quatro anos na sua reunião de 17 a 18 de Setembro. O banco central manteve a sua taxa de referência de fundos no intervalo de 5,25%-5,5% ao longo do ano passado. A taxa indica quanto os bancos cobram uns aos outros pelos empréstimos overnight, mas estabelece uma referência para uma variedade de outros produtos de dívida do consumidor.

Quanto à reunião desta semana, que termina na quarta-feira, os traders veem a probabilidade de queda como muito baixa. Mas há expectativas de que o Comité Federal de Mercado Aberto, que fixa as taxas, não sinalize que, salvo grandes problemas de dados, é provável uma medida em Setembro.

Reynolds acredita que a comissão, juntamente com o presidente Jerônimo Powell desejará manter pelo menos alguma liberdade de escolha na sua conferência de imprensa.

“Eles vão querer encontrar um equilíbrio. Eles não querem que os investidores comecem a precificar um corte nas taxas em setembro e então nada mais poderá acontecer”, disse ele.

“Abrir a porta para esse corte nas taxas é provavelmente a decisão mais apropriada para eles neste momento”, acrescentou Reynolds. “Mas os mercados já estão bastante entusiasmados com isso, precificando-o com quase 100% de certeza. Portanto, o Fed não precisa fazer muito para mudar a narrativa sobre isso. Acho que se eles apenas adaptarem a declaração de uma forma direcional, isso dará conta do recado.”

Glenmede espera que o Fed possa cortar as taxas em cada uma das três reuniões de política restantes, a partir de setembro. Isto está em grande parte em linha com as expectativas do mercado, mostram os dados FedWatch CME um indicador da precificação de contratos futuros de fundos federais de 30 dias.

Existem várias formas de a Fed orientar os mercados sobre as suas prováveis ​​intenções sem assumir demasiados compromissos. Mudanças sutis na linguagem da declaração podem ajudar nisso, e pode-se esperar que Powell tenha respostas prontas para a conferência de imprensa para transmitir o caminho provável para a política futura.

Economistas do Goldman Sachs acreditam que o FOMC fará diversas mudanças.

Uma das mudanças críticas pode ser a linha na declaração que dizia que o comité não cortaria as taxas até estar “confiante de que a inflação está a mover-se de forma sustentável em direção a 2 por cento”. O economista do Goldman Sachs, David Mericle, espera que o Fed suavize essa declaração e diga que agora só precisa de “um pouco mais de confiança” para começar a flexibilização.

“Comentários recentes de autoridades do Fed…sugerem que eles manterão uma pausa na reunião (desta) semana, mas se aproximarão do primeiro corte nas taxas”, disse Mericle em nota. “A principal razão pela qual o FOMC está caindo são as notícias favoráveis ​​de inflação para maio e junho.”

Na verdade, as notícias sobre a inflação melhoraram, embora ainda não sejam boas – a maioria dos indicadores mostram taxas de crescimento dos preços que ainda estão meio ponto percentual ou mais acima da meta da Fed, mas caíram acentuadamente em relação aos seus picos de meados de 2022. Taxa preferencial do Fed índice de preços de despesas de consumo pessoalmostrou inflação acumulada em 12 meses em 2,5% em junho; índice de Preços ao Consumidor foi de 3%, e a queda real foi de 0,1% em relação ao mês anterior.

Os banqueiros centrais sentem, em grande parte, que podem ser pacientes em termos de política à medida que a inflação diminui e os indicadores mais amplos de crescimento económico continuam a mostrar força, apesar das taxas de juro de referência mais elevadas dos últimos 23 anos. Por exemplo, produto Interno Bruto acelerou a um ritmo mais rápido do que o esperado de 2,8% em termos anuais no segundo trimestre, e o mercado de trabalho também esteve forte, mesmo com taxa de desemprego que subiu mais alto.

“Considerando onde está a inflação e onde está a economia, a flexibilização é apropriada, mas isso não deve ser tomado como um compromisso com toda uma cadeia de flexibilização”, disse English. “É difícil comunicar claramente o rumo que a política monetária está tomando.”

A Fed não fornecerá uma atualização sobre a sua revisão trimestral das previsões económicas nesta reunião. Isto inclui um “gráfico de dispersão” das expectativas dos membros individuais em relação às taxas, bem como previsões não oficiais para o PIB, a inflação e o desemprego.

O FOMC não se reúne em agosto, exceto seu retiro anual em Jackson Hole, Wyoming, onde o presidente tradicionalmente faz o discurso principal.