O relatório do IPC de quarta-feira pode sinalizar uma mudança no pensamento do Fed

As notícias de terça-feira foram boas para a inflação e os investidores esperam que as coisas melhorem ainda mais na quarta-feira, quando o Departamento do Trabalho divulgar o seu relatório de julho sobre o índice de preços ao consumidor.

Com uma descida de um ponto e a confirmação de que o salto nos preços no início do ano foi um acaso ou o último surto de inflação, um IPC positivo poderia significar que a Reserva Federal poderia voltar a sua atenção para outras questões económicas, como a desaceleração do mercado de trabalho. mercado .

“Neste ponto, as pressões inflacionárias que temos visto realmente se dissiparam significativamente”, disse Jim Baird, diretor de investimentos da Plante Moran Financial Advisors. “Neste momento, a inflação quase não é um problema. Há uma expectativa generalizada de que o pior já passou facilmente.”

Tal como outros em Wall Street, Baird espera que a Fed mude o seu foco político em Setembro, de uma postura restritiva em matéria de inflação para uma postura ligeiramente mais flexível, a fim de evitar um potencial agravamento da situação do emprego.

Embora os consumidores e os empresários continuem a manifestar preocupação com os preços elevados, a tendência mudou de facto. O relatório do Índice de Preços ao Produtor (IPC) de terça-feira relativo a julho ajudou a confirmar o otimismo de que as altas taxas de inflação que começaram em 2021 e aumentaram novamente no início de 2024 são uma coisa do passado.

O relatório do PPI, visto como uma medida da inflação no atacado, mostrou que os preços subiram apenas 0,2% em julho e cerca de 2,2% em relação ao ano anterior. Esse número está agora muito próximo da meta de 2% do Fed e indica que a dinâmica do mercado para o banco central começar a cortar as taxas está próxima da meta.

Os economistas consultados pela Dow Jones esperam que o IPC também mostre um aumento de 0,2% para todos os itens e para a medida central que exclui alimentos e energia. No entanto, as taxas a 12 meses deverão ser de 3% e 3,2%, respetivamente – bem abaixo dos máximos de meados de 2022, mas ainda a uma distância significativa da meta de 2% da Fed.

Ainda assim, os investidores esperam que a Fed comece a cortar as taxas de juro na sua reunião de Setembro, à medida que a inflação enfraquece e o mercado de trabalho também. A taxa de desemprego aumentou agora para 4,3%, um aumento de 0,8 pontos percentuais em relação ao ano passado, levantando a bandeira de recessão testada pelo tempo, conhecida como regra Sama.

“Dado o foco no enfraquecimento relativo do mercado de trabalho, dado o facto de a inflação estar a cair muito rapidamente e espero que continue durante os próximos meses, seria surpreendente se a Fed não começasse a avançar no sentido da flexibilização muito rapidamente, presumivelmente até a reunião de setembro”, disse Baird. “Se eles não fizerem isso na reunião de setembro, o mercado não aceitará isso bem.”

Um breve aumento nos pedidos iniciais semanais de subsídio de desemprego, juntamente com outros indicadores económicos em deterioração, levaram brevemente alguns participantes no mercado a considerar a necessidade de um corte de emergência nas taxas.

Embora esses sentimentos se tenham dissipado, ainda existem preocupações de que a Fed não tenha pressa em flexibilizar a política, tal como não teve pressa em restringi-la quando a inflação começou a subir.

Outro relatório favorável sobre a inflação “reafirma ao Fed que eles podem mudar seu foco da inflação para o trabalho”, disse Tom Porcelli, economista-chefe para os EUA da PGIM Fixed Income. “Eles poderiam ter mudado o foco da inflação para o trabalho… há alguns meses. Rachaduras estão se formando no mercado de trabalho.”

Tendo como pano de fundo a dupla realidade da queda da inflação e do aumento do desemprego, os mercados estão a avaliar a certeza absoluta de um corte nas taxas na reunião da Fed de 17 e 18 de Setembro, e a única questão é em quanto. Os preços dos futuros estão aproximadamente divididos entre um declínio de um quarto de ponto e um meio ponto e estão fortemente inclinados para a possibilidade de um declínio total de um ponto percentual até ao final do ano, de acordo com os cálculos do CME Group.

No entanto, os preços futuros estiveram fora do caminho durante a maior parte do ano. Os traders começaram o ano esperando um ritmo rápido de cortes, depois recuaram, esperando apenas um ou dois cortes antes de uma virada final na outra direção.

“Estou tão curioso sobre o relatório de inflação (quarta-feira) quanto todo mundo, mas acho que será necessário algo realmente fora do comum para mudar o tom do Fed de 1) mudar para o trabalho como foco e 2) pensar seriamente sobre diminuindo gradualmente em setembro “, disse Porcelli. “Eles têm que começar agressivamente. Poderia facilmente defender que a Fed reduzisse as taxas em 50 pontos base só para começar, porque penso que já deveriam ter cortado. Eu não acho que eles farão isso. Eles começarão modestamente.”