Os apelos para estimular a economia da China estão a crescer cada vez mais, tanto no país como no estrangeiro

PEQUIM — Um número crescente de economistas apela à China para impulsionar o crescimento, incluindo aqueles baseados no mercado interno.

Nos próximos um ou dois anos, a China deverá emitir pelo menos 10 biliões de yuans (1,42 biliões de dólares) em títulos governamentais de ultra-longo prazo para investir em recursos humanos, de acordo com Liu Shijin, antigo vice-chefe do Centro de Investigação para o Desenvolvimento do Conselho de Estado. , o principal órgão executivo da China.

Isto é afirmado na tradução chinesa das observações de Liu pela CNBC e publicada na plataforma financeira Wind Information.

A sua apresentação no sábado no Fórum Macroeconómico da China na Universidade Renmin foi intitulada: “Uma cesta de estímulos e reformas, um plano de revitalização económica para expandir significativamente a procura interna”.

Liu disse que a China deveria fazer mais para resolver os problemas enfrentados pelos trabalhadores migrantes nas cidades. Ele sublinhou que Pequim não deveria seguir os mesmos incentivos que as economias avançadas, como simplesmente cortar as taxas de juro, uma vez que a China ainda não atingiu esse nível de abrandamento.

Depois de uma recuperação decepcionante no ano passado da pandemia de Covid-19, a segunda maior economia do mundo continuou pressionada pela queda do mercado imobiliário e pela fraca confiança dos consumidores. Os dados oficiais dos últimos dois meses também apontam para uma desaceleração no crescimento da indústria transformadora. As exportações foram um raro ponto positivo.

No início deste mês, o Goldman Sachs juntou-se a outros na redução da sua previsão de crescimento para o ano inteiro para a China para 4,7%, face aos 4,9% previstos anteriormente. A queda reflete a recente divulgação de dados e o impacto tardio da política fiscal em relação às expectativas anteriores da empresa, disseram analistas numa nota de 15 de setembro.

“Acreditamos que o risco de a China falhar a meta de crescimento do PIB para o ano inteiro de ‘cerca de 5%’ está a crescer e, portanto, a urgência de medidas adicionais de flexibilização da procura também está a aumentar”, afirmaram os analistas do Goldman numa nota.

A tão esperada reunião do Terceiro Plenário dos principais líderes da China, em Julho, reafirmou em grande parte as políticas existentes, ao mesmo tempo que declarou que o país trabalharia para alcançar os seus objectivos anuais anunciados em Março.

No final de Julho, Pequim anunciou planos mais direccionados para aumentar o consumo através de subsídios à troca de novos equipamentos, incluindo a modernização de equipamentos de grande porte, como elevadores.

Mas várias empresas afirmaram que as medidas ainda não tiveram um impacto significativo. As vendas no varejo aumentaram 2,1% em agosto em relação ao ano anterior, uma das taxas de crescimento mais lentas desde a recuperação pós-pandemia.

Nos últimos dois anos, a China também introduziu várias medidas adicionais para apoiar o setor imobiliário, que já representou mais de um quarto da economia chinesa. Mas a queda do mercado imobiliário continua, com o investimento relacionado a cair mais de 10% nos primeiros oito meses do ano.

“O elefante na sala é o mercado imobiliário”, disse Xu Gao, economista-chefe do Bank of China International em Pequim. Na semana passada, ele falou num evento organizado pelo Centro para a China e a Globalização, um think tank com sede em Pequim.

Xu observou que há procura por parte dos consumidores chineses, mas estes estão relutantes em comprar imóveis devido ao risco de as casas não serem entregues.

Os apartamentos na China geralmente são vendidos antes da conclusão da construção. Nomura estimou no final de 2023 que cerca de 20 milhões destas unidades pré-vendidas permaneciam inacabadas. Os compradores de casas em um desses projetos disseram à CNBC no início deste ano que esperaram oito anos para conseguir sua casa.

Xu disse que para restaurar a confiança e estabilizar o mercado imobiliário, os decisores políticos devem prestar assistência aos proprietários.

“As actuais políticas para estabilizar o mercado imobiliário não são claramente suficientes”, disse ele, observando que o sector necessitaria provavelmente de 3 biliões de yuans em apoio, em vez dos cerca de 300 mil milhões de yuans que foram anunciados até agora.

Os principais líderes da China estão a colocar maior ênfase no fortalecimento das capacidades avançadas de produção e tecnologia do país, especialmente face às crescentes restrições dos EUA à alta tecnologia.

“Embora uma reunião do Politburo no final de julho tenha sinalizado a intenção de intensificar o estímulo político, o grau de escalada tem sido gradual”, disse Gabriel Wildau, diretor-gerente da consultoria Teneo nos Estados Unidos, numa nota no início deste mês.

“A gestão de topo parece disposta a avançar lentamente em direcção à meta de crescimento do PIB deste ano de ‘cerca de 5%’, mesmo que essa meta seja alcançada através de um crescimento nominal de cerca de 4%, juntamente com uma deflação de cerca de 1%”, disse ele.

Num raro comentário público de alto nível sobre a deflação, o antigo governador do Banco Popular da China, Yi Gang, disse no início de Setembro que os líderes “deveriam concentrar-se no combate às pressões deflacionistas” com “uma política fiscal activa e uma política monetária acomodatícia”.

No entanto, Wildau disse que “Yi nunca fez parte do círculo íntimo dos principais decisores económicos chineses e a sua influência diminuiu ainda mais desde a sua reforma no ano passado”.

O último relatório da China sobre vendas no varejo, produção industrial e investimento fixo mostrou um crescimento mais lento do que o esperado.

“Apesar de um aumento no financiamento de títulos governamentais, o crescimento do investimento em infra-estruturas desacelerou acentuadamente à medida que os governos locais são limitados por condições fiscais apertadas”, disse o economista-chefe da Nomura para a China, Ting Lu, numa nota de 14 de Setembro.

“Acreditamos que a economia da China enfrenta potencialmente uma segunda onda de choques”, disse ele. “No meio destes novos choques, a política monetária tradicional está a atingir os seus limites, pelo que a política fiscal e a reforma devem estar em primeiro plano.”

O Banco Popular da China manteve uma das suas principais taxas de juro inalteradas na sexta-feira, apesar das expectativas de que o corte das taxas da Reserva Federal dos EUA no início desta semana poderia apoiar uma maior flexibilização monetária na China. A política fiscal tem sido até agora mais contida.

“Na nossa opinião, Pequim deveria fornecer financiamento direto para estabilizar o mercado imobiliário, uma vez que a crise imobiliária é a causa raiz desta turbulência”, disse Lu, do Nomura. “Pequim também precisa de aumentar as transferências (do governo central) para aliviar a carga fiscal dos governos locais antes de poder encontrar soluções a longo prazo.”

A economia da China ainda cresceu oficialmente 5% no primeiro semestre do ano. As exportações aumentaram mais do que o esperado 8,7% em agosto em relação ao ano anterior.

“No curto prazo, devemos realmente concentrar-nos em garantir que atingiremos com sucesso a meta de crescimento de cerca de 5% para 2024”, disse Zhu Guangyao, antigo vice-ministro das finanças, num evento do Centro para a China e Globalização na semana passada. “Ainda temos confiança em alcançar esse objetivo.”

Quando questionado sobre as reformas fiscais da China, ele disse que elas se concentram no orçamento, na reforma fiscal regional e nas relações entre os governos central e local. Zhu observou que algumas receitas do governo foram inferiores ao esperado.

No entanto, sublinhou que a terceira plenária da China centrou-se nos objectivos de longo prazo, que, segundo ele, poderiam ser alcançados com um crescimento anual do PIB de 4-5% durante a próxima década.