Por que Couche-Tard quer comprar a 7-Eleven? São ações ‘baratas’, diz gestor de portfólio

A oferta da Alimentation Couche-Tard para comprar a participação do proprietário da 7-Eleven foi provavelmente motivada pela acessibilidade das suas acções em relação aos seus pares globais, como actividade principal da Seven & i Holdings Co. não há muito o que melhorar, disse Richard Kay, gerente de portfólio do grupo independente de gestão de ativos Comgest, na segunda-feira.

A Operadora Circle K ofereceu adquirir seu rival japonês no mês passado. O valor não foi divulgado, mas se o negócio for concretizado, poderá se tornar a maior aquisição estrangeira de uma empresa japonesa na história.

Na sexta-feira, os EUA convocaram a Artisan Partners Asset Management Sete e eu Holdings “considerar seriamente” a oferta de compra e “o mais rápido possível” solicitar ofertas para comprar as subsidiárias da empresa no Japão.

A oferta surge no meio de uma reestruturação empresarial que visa expandir a presença global da 7-Eleven e vender o seu negócio de supermercados de baixo desempenho.

“A ACT está em uma posição única para aumentar o valor corporativo (Seven&i)”, escreveram os gerentes de portfólio da Artisan N. David Samra e Benjamin L. Herrick na carta, de acordo com a Reuters. “As negociações com a ACT são a melhor tática para manter resultados positivos para as partes interessadas no Japão.”

Kay discordou em uma entrevista ao programa “Squawk Box Asia” da CNBC na segunda-feira, dizendo: “Não acho que haja motivos para um comprador estrangeiro fazer uma reforma radical”.

A empresa faz um “trabalho fenomenal” em termos de logística e inovação de produtos e “acho muito difícil imaginar que pudesse ser feito muito melhor”, acrescentou.

No entanto, Kay reconheceu que a empresa poderia ser mais rápida na reforma de outros segmentos, como lojas de conveniência.

Mas estes negócios não representam um prejuízo para os lucros ou para o retorno do capital da Seven and i, acrescentou. “O que (ACT) está vendo são provavelmente ações baratas, para ser franco.”

A Seven & i tem atualmente uma relação preço/lucro de 27,96 e uma relação preço/valor contábil de 1,47, de acordo com a LSEG.

A ACT tem cerca de 16.700 lojas em todo o mundo, muito menos que a Seven & i Holdings, que tem cerca de 85.800 lojas, mas a empresa canadense tem uma avaliação mais alta de US$ 54 bilhões no fechamento do mercado de segunda-feira, acima dos 5,26 trilhões de ienes, ou US$ 38,3 bilhões, de uma empresa cujas ações estão listadas na Bolsa de Valores de Tóquio.

Espera-se que o acordo proposto atraia a atenção dos reguladores antitruste de ambos os países, especialmente dos Estados Unidos, disse recentemente um analista de varejo à CNBC.

“Prevejo que haverá algumas questões regulatórias e algumas vendas de ativos necessárias para que este (acordo) funcione”, disse Brian Gildenberg, diretor-gerente de Retail Cities, no mês passado no programa “Street Signs Asia” da CNBC.

A Bloomberg informou em 27 de agosto, citando fontes familiarizadas com a situação, que a Seven&i está buscando o status de empresa “principal” sob a Lei de Câmbio e Comércio Exterior do país, que exigiria que o Ministério das Finanças do Japão analisasse uma empresa que busca adquirir mais de 10%. de ações da empresa “principal”.

O relatório também afirma que essas empresas incluem empresas que operam nos setores aeroespacial, de energia nuclear e de metais de terras raras.

A medida sinaliza que a Seven&i está preocupada que a compra da ACT possa prejudicar seu “modelo de negócios konbini único, cuidadosamente desenvolvido, aprimorado por décadas, que a 7-Eleven desenvolveu no Japão e agora reexporta para os EUA”, disse Kay.

Konbini é um termo japonês usado para descrever as onipresentes lojas de conveniência do país.

No entanto, Kay chama as ações de uma “oportunidade de compra” entre as ações listadas na bolsa japonesa, que inclui empresas globais como Varejo rápido E Participações Internacionais da Pan Pacificgerente da rede de restaurantes Don Quijote.

Ele observou que “estas são empresas que operam com sucesso mesmo a nível global, mas são mais baratas do que as suas congéneres globais”.