Salto de volatilidade foi uma ‘reação exagerada’, mas pode haver mais por vir, diz estrategista

Agosto revelou-se um mês instável para os mercados: a incerteza sobre o estado da economia global desencadeou um aumento da volatilidade.

No início deste mês, um relatório de emprego nos EUA mais fraco do que o esperado levantou receios de uma potencial recessão e fez cair as ações dos EUA. Entretanto, o tom mais agressivo do Banco do Japão levou à reversão do carry trade do iene e a uma queda de mais de 12% no Nikkei.

O VICSum indicador de volatilidade esperada do mercado ultrapassou 65 em 5 de agosto, em comparação com 23 no pregão anterior. O índice então recuou rapidamente e foi negociado pela última vez em torno de 14,5.

Este aumento na volatilidade foi uma “reação exagerada”, disse Jerry Fowler, chefe de ações europeias e estratégia global de derivativos do UBS, na terça-feira no “Squawk Box Europe” da CNBC.

Ele explicou que o UBS esperava que os níveis de volatilidade subissem acima dos níveis observados no início do ano, uma vez que, historicamente, a combinação do declínio do PIB nominal, taxas de juro mais baixas e incerteza no mercado de trabalho levou a uma maior volatilidade.

“Na verdade, as últimas semanas foram exatamente o que pensávamos que seriam, exceto que o salto que obtivemos foi uma reação exagerada e isso teve consequências no mercado, mas o recuo também pareceu ser uma reação exagerada”, disse Fowler. disse.

“Até estarmos confiantes de que esta desaceleração não levará a perdas de empregos nos EUA, devemos esperar que esta incerteza conduza a níveis moderadamente elevados de volatilidade – ao contrário do que temos visto.”

Um dos principais impulsionadores da volatilidade será saber se a desaceleração da economia dos EUA conduzirá a mais perdas de emprego e se os EUA assistirão a uma “aterragem mais brusca”, disse Fowler.

Segundo ele, indicadores importantes nas próximas semanas serão tanto o próximo relatório sobre o emprego no sector não agrícola, que é publicado mensalmente, como os pedidos iniciais semanais de subsídio de desemprego.

“Todos os dados de emprego serão os principais dados para os próximos meses, à medida que determinarmos se o que agora é claramente uma desaceleração é uma desaceleração de meio de ciclo que eventualmente será apoiada por cortes nas taxas, ou se uma desaceleração real de meio de ciclo é algo mais grave e está evoluindo para uma desaceleração ou recessão mais profunda, juntamente com perdas de empregos”, acrescentou.

Fowler disse que o UBS espera que os mercados “se estabeleçam em níveis de volatilidade ligeiramente mais elevados do que estão atualmente”.

Ele disse que os mercados provavelmente negociarão dentro de limites. “Pode ser uma faixa com leve inclinação ascendente, leve inclinação descendente, talvez seja uma tendência lateral. Mas estes não são os mercados fortes que tínhamos”, acrescentou.